Театр образован на базе трудколлектива Оперетты (театр "Альказар") с целью создания жанра оригинальной современной отечественной оперетты в 1927 г. В течение десятилетий с афиши театра не сходят имена основоположников классической оперетты И. Штрауса, И. Кальмана, Ф. Легара, Ж. Оффенбаха. В разное время в театре работали выдающиеся мастера - Т. Шмыга, З. Иванова, К. Кузьмина, Ю. Богданов, В. Богачев, Г. Васильев, С. Варгузова, Ю. Веденеев, В. Мишле. Здание было построено для оперного театра, оно является памятником архитектуры XIX в., состоит на учете в ГКОПИиК.